Вчера ФРС третий раз подряд в этом году снизила ставку до 4,25-4,5%

Это то, чего ждал рынок. Но потом была пресс-конференция Пауэлла, плюс был опубликован прогноз ФРС по снижению ставки в 2025. И вот здесь рынок ждал «сюрприз».

Судя по прогнозу теперь ФРС ждет только 2 снижения ставки в следующем году по 0,25% Еще летом ожидания были на 4 снижения. Рынок рассчитывал увидеть хотя-бы три.

Также, Джером Пауэлл сказал, что дальше они не будут торопиться, поскольку инфляция все еще повышенная, рынок труда и экономика сильная.

Рынки отреагировали продажами🔻, причем достаточно сильными. Американские индексы снизились на 3% и более.

На мой взгляд, ничего страшного не случилось. Глава ФРС по сути сказал, что экономика США в хорошем состоянии и торопиться с дальнейшим снижением ставки они не будут. Сильная экономика – это глобально хорошо для акций. А так, техническая коррекция назревала, особенно в самых перекупленных бумагах.

Коррекция в ценах облигаций тоже понятна. Если ставку будут снижать медленнее, значит и доходности облигаций не будут сильно снижаться. 10-летние трежерис дают сейчас уже 4,5%

Стратеги инвест банка призывают инвесторов корректировать свои ожидания по отношению к доходностям американских 🇺🇸 акций, прогнозируя среднюю доходность всего на уровне 3% годовых на ближайшие 10 лет.

Это сильно отличается от 13% годовых, которые принес индекс SP500 за прошедшие 10 лет, и 11% в среднем на длинном горизонте.
GS видит вероятность более 70%, что в ближайшую декаду акции США покажут доходность ниже государственных облигаций, и 33% вероятность, что они проиграют инфляции на этом временно горизонте.

Я отношусь к прогнозам очень спокойно. Уж сильно часто их меняют.
Но в целом это хорошо ложится на идею глобальной диверсификации (по всем мультипликаторам рынки акций Европы, Азии, Канады сильно дешевле, чем американский). При этом я бы не сбрасывал со счетов и США – там тоже есть разные сектора, разные компании, и недооцененных достаточно)

То, что облигации должны быть сейчас в портфеле – это однозначно. Доходности все еще высоки по историческим меркам.

Ну и золото – придерживаюсь мнения, что примерно 5% портфеля может быть в этом активе. Это хорошая страховка от геополитических потрясений и инфляции.

Текущая неделя без преувеличения должна определить движение рынков на ближайшее время

🔸Во-первых отчитываются крупнейшие американские компании. Среди них Apple, Amazon, Meta, Microsoft.

На прошлой неделе американский рынок акций начал корректироваться 🔽 после отчёта Google. Инвесторы стали сомневаться что многомиллиардные вложения в инфраструктуру ИИ принесут скорую отдачу. А именно тема ИИ была ключевым драйвером роста последний год. Поэтому отчёты остальных крупных игроков будут критичны. Разочарование может вызвать вторую волну снижения. И наоборот, позитивные отчёты и комментарии от компаний должны помочь рынку оттолкнуться от текущих уровней и продолжить рост.

🔸Во-вторых, в среду заседает ФРС🇺🇸. Консенсус, что ставку в этот раз не снизят, но дадут четкий сигнал, на снижение (скорее всего в сентябре).

🔸Плюсом тоже в среду будут озвучено решение по ставке Банка Японии🇯🇵. Там наоборот ждут повышения. Почему это тоже важно: в Японии очень низкие ставки, поэтому распространена стратегия, когда инвесторы занимают деньги в Йенах и инвестируют в иностранные активы. Повышение ставки = увеличение стоимости обслуживания долга. Распродажи прошлой недели отчасти связывают в том числе с тем, что японские инвесторы продавали зарубежные позиции и закрывали задолженность в Йенах, опасаясь повышения ставки.

Как пишет Wall Street Journal www.wsj.com/finance/investing/bullish-investors-are-piling-into-stock-and-bond-funds-40bfa25d?mod=djemMoneyBeat_us паевые и биржевые фонды в США зафиксировали чистый приток средств в размере 172 миллиарда долларов за текущий год. Предыдущие два года индустрия коллективные инвестиций фиксировала оттоки.

Одновременно сократились притоки в фонды денежного рынка. В них инвесторы обычно «паркуют» деньги временно, не желаю брать на себя риск ни акций, ни даже более длинных облигаций.

Все это говорит о том, что у инвесторов появилось больше уверенности.

Постепенно нарратив опасений жесткой рецессии уступает место теме силы 💪 американской экономики, росту корпоративных прибылей📊 и, пусть и не такому быстрому и сильному, но все же ожиданию снижения⬇️ ставок.

При этом участники рынка отмечают притоки «широким фронтом». Т.е. они не сконцентрированы в какой-то одной теме или классе активов. В последнее время очень заметные притоки фиксируются, например, в облигационных фондах.

На следующей неделе произойдет практически историческое событие на американских 🇺🇸биржевых площадках. Будет сокращено время расчетов 🕑по сделкам с акциями с Т+2 до Т+1

На фондовом рынке расчеты по сделкам происходят не моментально. И хотя частный клиент может видеть в своем брокерском приложении мгновенное списание денег и зачисление бумаг после нажатия кнопки «BUY”, на самом деле происходит только блокировка брокером активов, а реальная поставка бумаг/денег занимает время.

На разных биржах это время разное. Самый распространённый вариант Т+2. Это значит, что расчеты по сегодняшних сделкам произойдут «послезавтра». И у участников сделки, по сути, есть эти 2 дня чтобы поставить второй стороне бумаги/деньги.

Учитывая, что в сделках нередко участвуют контрагенты и разных юрисдикций, расчеты могут происходить в различных валютах 💱 и тд, это дополнительное время позволяет провести все процессы более мягко.

Плюс есть время на исправление ошибок. Ордер можно успеть отменить, при ошибочном выставлении. А такое бывает.

Продолжается сезон корпоративной отчетности за 1кв 2024 года.

В США🇺🇸 отчитались 46% компаний их индекса S&P 500.

Пока подавляющее большинство (почти 77% из тех, кто уже отчитался) показывают результаты выше прогнозов.

Больше постов в телеграм канале:

t.me/maxinvest_pro

Консультация по инвестиционному портфелю:

maxinvest.pro/

Пару месяцев назад я писал про «Великолепную семерку» — акции 7 компаний, в которых в последние пару лет был сконцентрирован основной рост американского рынка акций: Apple, Microsoft, Alphabet (бывший Google), Apple, Amazon, Meta (бывший Facebook), Tesla и Nvidia.

Великолепная семерка. Кто двигает рынок акций (https://t.me/maxinvest_pro/100)

И вот идет новый год, и уже успел родиться новый термин: Волшебная четверка (Fabolous Four).

Дело в том, что из 7 акций, только 4 показывают в этом году опережающую динамику ( Nvidia, Meta, Microsoft и Amazon). Alphabet вышел в плюс с начала года только на прошлой недели и до сих пор показывает результат «хуже рынка». Акции Apple снизились в 2024 на 11%, а Tesla вообще на 30%📉.Но рынок в целом падать не хочет, и SP500 и Nasdaq демонстрируют завидную устойчивость.

Мнения экспертов разделились:

▶ Одни говорят, что ралли выдыхается и держится на все меньшем количестве растущих бумаг. А рост лидеров настолько большой, что из-за средневзвешенного принципа расчета индексов, поддерживает их значения на высоком уровне. Tesla конечно упала с начала года на 30%, но Nvidia выросла на 82%. «Деревья не растут до небес», как принято выражаться, поэтому локальная коррекция неизбежна.

Американский рынок🇺🇸 продолжает штурмовать новые высоты📈. Рост при этом распределен крайне неравномерно. Так на топ 10 по капитализации бумаг приходится более 30% рынка.

Аналитики и журналисты очень любят броские названия и аббревиатуры.

В далеком 2013 году в обиход вошла аббревиатура FANG (по первым буквам самых быстрорастущих на тот момент компаний Facebook, Amazon, Netflix, Google.

В 2017 FANG стал FAANG (в списке появился Apple)

В 2023 аналитик Bank of America Впервые использовал термин Magnificent Seven — Великолепная Семёрка (отсылка к популярному американскому вестерну 60х годов).

Теперь это Apple, Microsoft, Alphabet (бывший Google), Apple, Amazon, Meta (бывший Facebook), Tesla и Nvidia.

Данные 7 компаний — это 25% капитализации индекса SP500 (Т.е. на долю всего 1,4% компаний в индексе приходится 25% капитализации).

Примерно такого содержания слоган сейчас очень популярен среди китайских розничных инвесторов.

Китайский рынок падает 3й год подряд и по итогам января показывает худший результат из всех рынков в 2024.

Причин для снижения китайского рынка много (и экономика и геополитика и перегибы внутреннего регулирования).

Мне всегда интересны специфические ситуации и аномалии, к которым приводят те или иные рыночные процессы.

В желании уйти от риска локальных акций и наблюдая непрекращающийся рост рынков США и Японии, китайские инвесторы все больше денег стараются вкладывать в иностранные инструменты.

И вот здесь интересно:

Одним из немногих способов покупки зарубежных бумаг являются так называемые QDII фонды. Это фонды, отвечающие определенным требованиям, причем существуют лимиты на покупку со стороны одного инвестора.